多くの専門家が、米連邦準備制度理事会（FRB）が今週開始した金融緩和サイクルの一環としての利下げの範囲と速度について議論している。 FRBが25ベーシスポイントか50ベーシスポイントの利下げを開始する可能性があり、多くの人は米国経済が「ソフトランディング」、つまり景気後退を引き起こすことなくインフレを抑制することを期待している。

「このサイクルがどうなるかはまだ分からない。75ベーシスポイントの削減しかなかった1995年のようなものになるのか、それとも2007年から2008年の500ベーシスポイントの削減のようになるのか」とグループマネジングディレクターのケネス・ブルース氏は述べた。 。 、Société Généraleの為替および金利研究部門。

しかし明らかなことは、FRBの4年ぶりの利下げ決定は米国を超えて影響を与えるということだ。によると、主な影響の一部を以下に示します。 ロイター。

中央銀行が金利引き下げを主導

春に米国のインフレ率が予想より高かったため、FRBが年間を通じて金利を維持するのではないかとの懸念が生じた。このシナリオでは、欧州中央銀行（ECB）やカナダ銀行などの組織は、金利を下げるか経済を刺激しないかの選択を迫られる。

しかし現在、FRBが行動を開始しており、他の先進国の中央銀行が金融政策を検討しやすくなっている。トレーダーらは、他の中央銀行も順にFRBに追随すると予想している。ただ、ＥＣＢとイングランド銀行は依然としてインフレを警戒しており、ＦＲＢよりも小幅な利下げにとどまると予想されている。

さらに、世界の債券市場も米国国債と連動することが多いため、恩恵を受けています。 FRBが9月18日の利下げ転換に近づく中、米国、ドイツ、英国の国債利回りはいずれも2023年後半以来初めて四半期として低下する方向に向かっている。これは債券価格が上昇していることを意味します。

新興市場は「楽に」呼吸できるようになる

米国の金利低下により、新興国の中央銀行に調整の余地が広がり、国内成長を支援する可能性がある。米国が金利を引き下げれば、資本流出を防ぎ為替レートを守るために金利を高く維持する圧力が弱まるからだ。

そこから金利を引き下げて国内消費と投資を促進することができる。 18の新興市場のうち約半数がそうしている ロイター トラッカーは、ラテンアメリカとヨーロッパの国々が主導して、このサイクル中に利下げを開始しました。

しかし、米国大統領選挙を巡る不安定さと不安定さが課題となっている。 ＢＮＰパリバのグローバル新興市場信用戦略責任者トラン・グエン氏は、選挙が大きな影響を及ぼし、実際に金利引き下げサイクルを複雑化すると予想した。 「このイベントを巡って中央銀行によるさらなる特異な行動が見られるかもしれない」と彼女は予測した。

「ドルは深く下落すべきではない」という圧力

米国が金利を引き下げると、ドル安による自国通貨の価値の上昇に経済が失望する可能性がある。 JPモルガンは、最近の4回の金融緩和のうち3回では実際にドルが上昇したと指摘している。

なぜなら、ドルの見通しは米国金利と他国の金利との比較相関に大きく依存するからである。米国の金利が他国よりも高い場合、投資家にとってドルの魅力が高まることが多く、その逆も同様です。

日本円とスイスフランは安全通貨とみなされます。しかし、ある調査によると、 ロイター米国とこれら2か国の金利差は2025年末までに半分になる可能性がある。これは、これら2つの通貨の魅力が低下する可能性があることを意味し、投資家が引き続きドルの保有を検討するよう促すことになるだろう。

英国ポンド (GBP) とオーストラリアドルの金利差は比較的小さい可能性があります。つまり、両国の金利は米国よりわずかに高いにもかかわらず、これら 2 つの通貨を作るほど重要ではないということです。魅力的。 。米ドルよりも大幅に高い。したがって、米国が本当に低金利にならない限り、ドルは国際投資家にとって魅力的なままとなるだろう。

これに関連して、アジア経済は米国の利下げを「市場に先駆けて」予測し、7月と8日には韓国ウォン、タイバーツ、マレーシアリンギットなどの多くの通貨が上昇した。人民元も回復した。最初からの減価償却。対米ドルで今年の.これは、アジア市場が米国の利下げ期待に前向きに反応し、その結果、対ドルでの自国通貨の価値が上昇したことを示している。

株式市場は回復した

最近、成長に対する懸念から、世界の株式市場の上昇の勢いは鈍化しています。米国の雇用統計の低迷を受け、世界の株価指数は８月最初の３日間で６％以上下落した。

しかし、米国の金利低下が経済活動を刺激し、景気後退を回避できれば、市場は元の状態に戻るだろう。バークレイズの欧州株式戦略責任者エマニュエル・カウ氏は、中銀の初利下げが正当化されるかどうかについて懐疑的な見方が広がっており、株式市場は依然として不安定な状況にあると述べた。

「しかし、景気後退がなくても下落があった場合、市場は一般に上昇する傾向がある」とカウ氏は述べた。このバークレイズの専門家は、同行は不動産や公益事業など低金利の恩恵を受けるセクターを選好していると述べた。

米国の「ソフトランディング」は、他の経済にとってより安定した環境を生み出すため、アジア市場にも利益をもたらします。日本の円と金利の上昇により、日経平均株価はこれまでに7月の過去最高値から10％以上下落している。

金価格が恩恵を受ける

コモディティーセクターでは、貴金属はFRBの措置から恩恵を受けるだろう。金利が低いと金への投資需要が高まるため、金の価格は金利と反比例することがよくあります。性能も他の金属に比べて優れています。金も過去最高値に達しているが、ワールド・ゴールド・カウンシルの専門家ジョン・リード氏は投資家に注意するようアドバイスしている。

同氏は、金先物市場の投機家は価格上昇に賭けていると指摘した。しかし、「噂を買い、真実を売る」と呼ばれる人気の戦略があります。これは、投機家が金の価格が上昇すると予測する情報を聞いたときに買う（噂を買う）ことを意味します。

実際に事件が起こったとき、つまり予想通り金の価格が高騰したとき、彼らは金を売って（真実を売って）利益を得ました。言い換えれば、金価格が希望の高値に達したときに投機家が売却を決定した場合、金価格は長期間記録的な高値を維持できない可能性があります。

貴金属に加えて、銅などの卑金属も恩恵を受けます。金利の低下とおそらくわずかなドル安により、金属の購入コストが軽減され、消費の促進に貢献します。 MUFGの専門家イーサン・コーマン氏は「高金利は卑金属にとって大きな足かせとなり、需要に大きな圧力を与えている」と述べた。

ピエンアン (ロイター通信によると)