以前、日銀は2日間の金融政策決定会合の後、短期金利を-0.1%に維持し、10年国債利回り目標を0%に維持することを決定したが、YCCの1%の上限は柔軟な制限となる。固定された制限ではなく。 さらに、日銀は以前の会合で約束した、債券を無制限に購入することで利回り上限を守るという約束も撤回した。

１０月３１日のニューヨーク（アメリカ）市場の取引では、円相場が１ドル＝１５１．７４円まで下落する場面があった。 2022年10月に151円94銭を超えれば、1990年7月以来33年ぶりの円安水準となるほか、円の対ユーロ相場もこの円を超えた。 2008年以来初めて。

11月1日の取引中、円為替レートは若干回復し、一時1ドル＝151.27円に達した。これは年初から現在までに比べて13％下落し、新型コロナウイルスのパンデミック中に達したピークと比較すると38％下落した。 。 円の対ユーロ相場は１ユーロ＝１６０円を超えて変動している。 昨年、円は対米ドルでも約13％下落した。

1年前、円が1ドル＝152円近くまで大幅に下落したため、日本の財務省は20年以上ぶりに円相場を守るために外国為替市場に介入した。

投資家は、米国と欧州の金利には上昇の余地が十分にある一方、日本の金利は潜在的な景気低迷により限定的であることを認識している。 現在、長期金利は米国が4.9％程度、日本が0.95％程度となっている。 2022年10月21日に円が最低水準に達したとき、米国と日本の金利はそれぞれ約4.2%と0.25%でした。 ほぼ同じ割合で増加しているため、金利差は変わっていない。

アナリストらは、日銀がイールドカーブ・コントロールを調整しても、この状況を変えるにはあまり役立たないだろうとみている。 JPモルガンの外国為替アナリスト、大島勝弘氏は、日本の長期金利が0.1％上昇するごとに、日本通貨の為替レートは約0.5対1ドル上昇し、わずか3円しか上昇しないと試算している。

１１月３日に発表される月次米雇用統計は米金利とドルを再び上昇させる可能性がある。 10月31日に発表された米国の雇用統計が好調だったことも円の急落に寄与した。

日本は介入の可能性も含めて行動する用意があるかとの質問に対し、トップ外国為替外交官の神田正人氏は「保留している」と述べた。 これは日本が24年ぶりに円買いに踏み切る前の2022年9月に神田氏が使ったのと同じフレーズだ。 これとは別に、三菱UFJ銀行の猪野鉄平氏は、市場は現在、これが「最高レベルの口頭介入」であると考えていると述べた。 財務省当局者の上記発言を受けて、円安はいったん止まった。

しかし、政府と日銀の間には溝があるようだ。 神田氏の発言から約５時間後、日銀は長期金利の上昇を抑制する可能性が高い予定外の債券買い入れを発表した。 これにすぐに円安が進みました。

一部のアナリストは、円安が続けば日本政府が円安を支援するために介入すると予想している。