FRBが利下げした場合のアジア主要通貨の予想であるインドルピーが上昇する一方で、人民元、円、ウォンは圧力にさらされている。
米連邦準備理事会（FRB）が今年予想している利下げはドルにとって良いニュースではないかもしれないが、一部のアジア通貨は恩恵を受けるだろう。
なぜなら、金利の上昇はその国の通貨の強化につながり、この場合は海外投資を呼び込み、米ドルの需要が増加するからです。 しかし、ドル安になると他の一部の市場にとってはプラスとなるが、これは経済危機時以外にFRBが利下げする場合によく起こることだ。
FRBは2023年12月にハト派的な姿勢を強めたが、先月の会合では主要金利を5.25％から5.5％に据え置いた。 市場では現在、夏以降金利が低下し始めると予想されている。 ＣＭＥフェドウォッチツールは、早ければ６月にも２５ベーシスポイントの最初の利下げが行われると予想している。 FRBが行動した場合のアジア通貨の予測をいくつか紹介します。
2022年11月14日、ホーチミン市の銀行取引所での米ドル。画像: タン・トゥン
人民元安が止まる
FRBが今夏に利下げを開始すれば、世界2大経済大国の金利差は縮小し、人民元への圧力がある程度緩和されるだろう。 利回りスプレッドは、債券が提供する利回りの違いによって債券を比較する方法です。
自由為替レートを持つ日本円や米ドルなどの他の主要通貨とは異なり、中国は毎日の中心為替レートを設定する中国人民銀行（人民銀行）を通じて人民元を厳格に管理している。
ベルエア・インベストメント・アドバイザーズの最高投資責任者、アルン・バーラト氏によると、中国は対米ドルで人民元の安定化に成功しており、今後もこの傾向が続くと予想される。 中国経済の低迷を反映し、人民元は１ドル＝７元まで下落した。 バーラト氏は「当局が財政刺激策を強化し、信用拡大や不動産価格の上昇を進める中、通貨の価値がさらに下がる可能性は低い」と述べた。
インドルピーが上昇
インドルピーは今年、トレーダーが低金利通貨を借りて債券などの高利回り資産を購入する戦略であるキャリー取引から恩恵を受ける可能性がある。
コタック証券の通貨・デリバティブ調査担当バイスプレジデント、アニンディア・バナジー氏は、円やユーロなどの通貨を使ったキャリー取引が多いと語った。 そして、米国の金利が低下すると、米ドルでの取引が行われるようになります。 アニンディア・バナジー氏は「これはインド通貨にとってプラスだ」と述べた。
インド準備銀行（RBI）が他の中央銀行よりも金融緩和のペースが遅いのではないかとの懸念から、ルピーが上昇する可能性もある。 インドは欧州や米国のようなインフレ問題を抱えていないため、インド準備銀行による利下げペースはFRBの利下げペースよりも「かなり遅い」だろう。 バナジー氏は「財政政策は機能しており、経済は非常に好調だ」と述べた。
ルピーは過去３カ月で１ドル＝８２．８２ルピーまで上昇した。 昨年、インド通貨は対米ドルで０．６％下落し、２０２２年に記録した１１％下落よりもはるかに低かった。
韓国ウォンが圧力を和らげる
韓国ウォンはここ3年間、圧力にさらされている。 しかし、経済見通しの改善とFRBの緩和政策により、今年はそのストレスが軽減されるはずだ。
「低金利で景気循環性の強い通貨として、ウォンは今年下半期のFRB緩和の主な受益国の一つになると予想している。なぜなら金利低下は圧力を軽減するだけでなく、圧力も加えるからだ」為替レートメカニズムを通じてウォンが上昇するだけでなく、世界の成長見通しも押し上げる」とマネックス証券の為替分析責任者、サイモン・ハーベイ氏は述べた。
ウォンの上昇はFRBがどれだけ利下げするかにかかっています。 ハーベイ氏は、FRBが積極的であれば韓国通貨は5～10％上昇する可能性があるが、中程度の場合は3％上昇にとどまると試算している。 韓国の経済見通しも今年は改善すると予想されている。 国際通貨基金は、同国のGDPが2024年と2025年に2.3％成長し、昨年の1.4％を上回ると予測している。
日本円の下落が鈍化
2月19日、ドルは円に対して0.19％下落し、為替レートは1ドル＝149.94円となった。 しかし、日本が極めて緩和的な金融政策を維持していることもあり、ドルは年初時点でも対円で約６％上昇している。 これにより両国の債券金利に大きな差が生じ、ドルの魅力が増大する。
米国市場規制当局が発表した最新の週間データによると、投機筋の円売りは再び増加し、２カ月ぶりの高水準となる９２億ドルとなった。 この事態を受けて投資家の間では、日本政府が現地通貨の価格を引き上げるために介入する可能性があるとの憶測が広がった。
農林中金総合研究所のチーフエコノミスト、南武志氏は、FRBが利下げに動き、日本銀行（日銀）が利上げに動くため、金融トレンドは今年後半に方向が変わると予想している。 「ここから円が大きく下落するとは予想していない」と南氏は前述した。 ブルームバーグ。
日銀は2022年12月以降、イールドカーブ・コントロール・プログラムを3回調整し、債券金利の抑制を緩めており、これは円への圧力を軽減する狙いがあると観測筋は見ている。 日本はまた、円が数十年ぶりの安値を付け、一時１ドル＝１５２円に近づいた２０２２年に外国為替市場に３回直接介入した。
2月19日、ドルは堅調なインフレ統計を受けて5週連続で上昇した後、価格を安定させた。 他の６通貨に対するドル指数は、先週０．１８％上昇した後、ほぼ変わらず１０４．１８となった。
2月21日水曜日に予定されている前回のFRB会合の議事録が、今週投資家に伝えられる主な情報となる可能性がある。 市場はFRBが年内に約90ベーシスポイントの利下げを行うと予想している。
ピエンアン (CNBC、ロイター、ブルームバーグによると)
